如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对日(rì)股的(de)前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外(wài)国投(tóu)资(zī)者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作(zuò)为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋(jìn)三倡(chà作家许地山简介，许地山简介资料ng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股(gǔ)公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划(huà)。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会(huì)议之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是(shì)股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活(huó)力(lì)表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显然(rán)也对日(rì)股的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出(chū)计划和日(rì)本(běn)央行持(chí)续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 作家许地山简介，许地山简介资料