金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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