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831143是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高831143是什么意思(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的(de)第三831143是什么意思(sān)届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复(fù)空间(jiān)较大。