财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将(jiāng)举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值(zhí)提升和高(gāo)质量(liàng)发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市(shì)场较长一(yī)段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。说到A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首的大(dà)金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获(huò)批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复(fù)苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银(yín)行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较不错(cuò)的(de)表(biǎo)现，中(zhōng)特估(gū)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)为投资(zī)者带来(lái)除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流(liú)动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日(rì)收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能(néng)可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时(shí)基金权鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是(shì)其(qí)在估(gū)值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本(běn)面预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏(sū)整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预期(qī)极度悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁(níng)波(bō)银行(xíng)和(hé)招(zhāo)商银(yín)行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资(zī)和长期(qī)投(tóu)资需(xū)要(yào)。近(jìn)年来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈(chéng)逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高(gāo)股息策略(lüè)的(de)理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在一季度鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别是(shì)业绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国(guó)有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的(de)银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场(chǎng)行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成行(xíng)情(qíng)结(jié)束的(de)指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不限于大(dà)金融(róng)爆(bào)发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸(xī)血”效(xiào)应(yīng)并不强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的(de)板块，这一(yī)成(chéng)交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石(shí)化(huà)等板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地以过(guò)去大金融上(shàng)涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年行(xíng)情结构差(chà)异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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