财联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思strong>。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。