本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应(yīng)量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市(shì寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册)场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值(zhí)回(huí)归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年线关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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