金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng粤西是指什么地方)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外粤西是指什么地方(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)粤西是指什么地方易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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