随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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