北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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