上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元(yuán)，触及(jí)退市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票(piào)及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及(jí)退市指标被终(zhōng)止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发(fā)投资(zī)者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下(xià)有保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而(ér)退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁　　随着搜特(tè)转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于大多数上市(shì)公司是因经营不(bù)善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的(de)可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎(hū)意(yì)料，早已(yǐ)在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止(zhǐ)上市(shì)。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注(zhù)册(cè)制改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机(jī)制正在(zài)形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者没有理由一成不变(biàn)，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的路(lù)径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择(zé)债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的，而(ér)选择正股经(jīng)营效(xiào)益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并密切(qiè)关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格(gé)变(biàn)化(huà)，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形(xíng)势变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白和(hé)盲(máng)点(diǎn)，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在(zài)退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的(de)风险防控，强(qiáng)化(huà)发行(xíng)前(qián)的信(xìn)用评级，对于信用(yòng)资质较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条款等(děng)相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全(quán)面注册制下(xià)，证券市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了，一些(xiē)规则制度上的(de)短板(bǎn)不能视而不见(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁jiàn)了。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)内的投资(zī)方法，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁