“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不差。但生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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