北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02. <麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁/p>

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁