当前，市(shì)场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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