财联(lián)社5月(y什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空uè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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