昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(k56是什么意思 56是什么尺码àng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及56是什么意思 56是什么尺码跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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