中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加(jiā)速(sù)对(duì)外开放，外(wài)资(zī)券商们(men)的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行(xíng)业热词(cí)。而透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的(de)激(jī)烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市(shì)场竞争(zhēng)也(yě)同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增(zēng)持(chí)而成为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍(réng)然录(lù)得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪(jì)、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大(dà)通(tōng)证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一(yī)批(pī)合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资(zī)股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中(zhōng)国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道(dào)对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议(yì)和合并计划(huà)，截(jié)止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持续(xù)经营能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受(shòu)同一股为什么福建女人不能娶(gǔ)东控(kòng)制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制(zhì)证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌(pái)照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自资(zī)源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其(qí)财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业(yè)务(wù)模式(shì)，通(tōng)过服务(wù)手段的(de)增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端(duān)财富(fù)人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合(hé)作四(sì)个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为中心的(de)业(yè)务核心竞争力(lì)，持续为中(zhōng)国投资(zī)者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置为核(hé)心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进(jìn)一(yī)步赋能部(bù)门(mén)为在(zài)岸客户(hù)提供(gōng)财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人财(cái)富(fù)管理平台未来战略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私(sī)人财(cái)富管理部(bù)，负责公(gōng)司高(gāo)净值(zhí)个人客(kè)户综(zōng)合财富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净值(zhí)客户及其(qí)家(jiā)族提供专业(yè)、多(duō)元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打(dǎ)证券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券(quàn)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理（限于从事资产证券(quàn)化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美(měi)国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机(jī)构(gòu)负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资者带来(lái)了实实(shí)在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外(wài)资(zī)券商的市(shì)场竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既带来(lái)了国际(jì)金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进为什么福建女人不能娶业务发(fā)展(zhǎn)、提(tí)升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券(quàn)也表示(shì)，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速(sù)演变。

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