周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金子集是什么意思，非空真子集是什么意思(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(r子集是什么意思，非空真子集是什么意思ù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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