财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(dù)开始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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