大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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