在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(l危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高uò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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