本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估(gū)龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(j82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指(zhǐ)数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是(shì)否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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