个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重(zhò10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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