申万一级的(de语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)半导体行业涵盖(gài)消费电子、元件等(děng)6个(gè)二级子(zi)行业，其中(zhōng)市值权重最大的是(shì)半导体行业，该行业涵盖132家上市公司(sī)。作为国家(jiā)芯(xīn)片战(zhàn)略发展的重点领域，半导体行业(yè)具(jù)备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国产替代(dài)化、未来(lái)前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的(de)科技(jì)板(bǎn)块。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到(dào)3.19万亿(yì)元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家，无论是头(tóu)部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企(qǐ)业数(shù)量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金融(róng)界(jiè)上市公司研究院发现，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)自2018年(nián)以(yǐ)来经(jīng)过4年快速发展，市(shì)场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研发(fā)的(de)环境下，上市公司科技含(hán)量(liàng)越来(lái)越高。但与此同时，多数上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临(lín)短期库(kù)存调(diào)整(zhěng)、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖(bó)子(zi)等因素制约，2022年多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库(kù)存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因素致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集(jí)成(chéng)的闻泰科(kē)技，从2019至(zhì)2022年(nián)连续4年(nián)营收居(jū)行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营(yíng)收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公司的营(yíng)收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企业(yè)实(shí)现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业营收占比下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历(lì)年营业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由(yóu)三(sān)方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收增(zēng)速放(fàng)缓，低于(yú)行业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科(kē)微(wēi)、海光信息等营(yíng)收体量居(jū)前的企业不断上市，并在(zài)资本助力之下营(yíng)收快速增长。三(sān)是(shì)当半导(dǎo)体行业处于国产(chǎn)替代(dài)化、自主研发背(bèi)景(jǐng)下(xià)的高成长阶段时(shí)，整个市(shì)场欣欣向(xiàng)荣，企业(yè)营收高速增(zēng)长，使得集中度(dù)分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足(zú)五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)归(guī)母净利润增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的(de)657.87亿元，达(dá)到(dào)14倍。但(dàn)受到(dào)电子(zi)产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年(nián)行(xíng)业整体净利(lì)润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看，归母净利润正增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利(lì)转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利(lì)润增速在100％以上，12家(jiā)企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净利润增速(sù)区(qū)间

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯原股份涵(hán)盖芯(xīn)片设(shè)计(jì)、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的(de)芯片定制技(jì)术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大的设计(jì)能力(lì)，公(gōng)司(sī)得到了相关客户的广(guǎng)泛认可(kě)。去(qù)年(nián)芯原(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么yuán)股份以455.32％的增速(sù)位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿(yì)元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基(jī)数效(xiào)应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方(fāng)华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增(zēng)速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速(sù)居前(qián)的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业(yè)经营风(fēng)险分析时，发(fā)现(xiàn)存货周转率反映了分立器件、半导体设(shè)备等相关产品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意(yì)味产品流通速度变慢，影响企业(yè)现金流能力，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半(bàn)导(dǎo)体企业的存(cún)货周(zhōu)转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下(xià)行趋势，2022年降幅(fú)更是(shì)达(dá)到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周转率这(zhè)一经(jīng)营风险指标反映(yìng)行业是否面(miàn)临(lín)库存风(fēng)险，是(shì)否出(chū)现(xiàn)供过于求的局面(miàn)，进(jìn)而(ér)对(duì)股(gǔ)价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言(yán)，2021年存货周转率中位数与2020年基(jī)本(běn)持平，该年半导(dǎo)体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数(shù)分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存(cún)货周(zhōu)转率同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年(nián)这些个股平(píng)均(jūn)涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑的116家企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据说明存货质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往(wǎng)更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位置的(de)企业，2022年存货(huò)周转率均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别(bié)下(xià)降了2.40和3.25，目前存货周转(zhuǎn)率均低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上(shàng)，两股2022年(nián)分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现较差的10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率稳步提升(shēng)，10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业(yè)技(jì)术迭代(dài)升(shēng)级、自主研(yán)发(fā)等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛利率中位数(shù)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料价格上涨(zhǎng)、电子消费品需求放缓至部分芯(xīn)片元(yuán)件(jiàn)降价销售等因素有关。2022年半(bàn)导体下滑(huá)5个百分点(diǎn)以上企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公(gōng)司(sī)在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这(zhè)两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上(shàng)，目(mù)前行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居(jū)前且公司经(jīng)营体量较大的公(gōng)司(sī)有复旦(dàn)微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比不断(duàn)提升(shēng)

　　在(zài)国外芯(xīn)片市场(chǎng)卡脖子、国内自主研(yán)发上行(xíng)趋势的(de)背景下(xià)，国内半导体企业需(xū)要不断通过(guò)研发(fā)投入，增(zēng)加企(qǐ)业竞争力(lì)，进而对(duì)长久(jiǔ)业绩改观带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企业研发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿元(yuán)，这一(yī)数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等(děng)4家(jiā)企业研发(fā)费(fèi)用同比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费用增(zēng)长在6亿(yì)元以上(shàng)居前。综合研发费(fèi)用增长(zhǎng)率和增长金(jīn)额，海(hǎi)光(guāng)信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦(pǔ)等(děng)企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年(nián)研(yán)发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款支(zhī)持双模联(lián)网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集(jí)成(chéng)电路(lù)产品进(jìn)入(rù)C919大型(xíng)客机供(gōng)应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设(shè)备用石英谐振器产(chǎn)业化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收(shōu)比重来看，2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研(yán)发意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金(jīn)投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连续3年研(yán)发费用占比在10％以上，2022年研发(fā)费用(yòng)还(hái)在3亿元以(yǐ)上，可谓既有研发高占(zhàn)比(bǐ)又有(yǒu)研发(fā)高金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占(zhàn)比(bǐ)居行业前3,2022年研(yán)发费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中的头部(bù)公司实现了批量销售或达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居(jū)前(qián)的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么