AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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