编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)季(jì)度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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