本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四(公安协警工资多少，公安协警怎么样sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为财情的(de)美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存(cún)款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业(yè)危公安协警工资多少，公安协警怎么样机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价(jià)兔(tù)年颓势(shì)，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而(ér)沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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