一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落(l三万日元等于多少人民币多少uò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，三万日元等于多少人民币多少一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金三万日元等于多少人民币多少(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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