编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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