在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(ch两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ū)现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度行业。

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