5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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