5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再(zà美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗i)想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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