当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续厦门是几线城市呢(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济和安全(quán)利(lì)益的(de)方(fāng)式回补SP厦门是几线城市呢R，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　厦门是几线城市呢　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来(lái)看，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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