“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油价的下(x印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghan印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有i最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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