美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百(bǎi)分我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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