财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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