周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资(z勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善ī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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