美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责(zé)金(jīn)融业(yè)监(jiān)管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该(gāi)行足(zú)够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中(zhōng)等银行的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美(měi)联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联(lián)储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现在(zài)降低(dī)标准(zhǔn)、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的(de)公(gōng)开审查(chá)报(bào)告或警告，数量是(shì)其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联储将重新审查(chá)，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿(yì)美元银行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家银行对(duì)利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对(duì)范围(wéi)更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售(shòu)证券的(de)未实现损益，以便让银行的(de)资本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险(xiǎn)管理不(bù)足的(de)公司，美联储可能增加资(zī)本或流(liú)动性的(de)要求，或(huò)者限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他(tā)下(xià)令为(wèi)4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担(dān)的(de)基础(chǔ)上(shàng)提供给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利组(zǔ)织，用于(yú)受(shòu)灾害影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员(yuán)国和乌(wū)克(kè)兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布(bù)的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美(měi)国(guó)通胀的居高不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布的(de)一季度(dù)美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向(xiàng)期货日报(bào)记者(zhě)表示(shì)，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出美国经m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱(ruò)了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个(gè)人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的爆(bào)发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率将(jiāng)会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对(duì)未来(lái)加息的(de)态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的(de)计价(jià)。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望(wàng)公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以及银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市场还是权(quán)益市场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议(yì)需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市(shì)场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸本次会议上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤(yóu)其是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外(wài)下(xià)跌的(de)风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件溢(yì)出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于(yú)美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属市场出现(xiàn)高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看(kàn)，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资(zī)产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币(bì)政策(cè)之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回归波(bō)折(zhé)反复(fù)，进(jìn)而引发美(měi)联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联储还需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风(fēng)险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一(yī)是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全(quán)球贸(mào)易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属价格(gé)主要锚(máo)定的(de)是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元(yuán)结(jié)算(suàn)体系的变(biàn)化使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)获(huò)得了(le)越来(lái)越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为(wèi)目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国通胀高位带来的(de)加息(xī)预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回落压力(lì)。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在(zài)高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息(xī)预期(qī)的修正或(huò)将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格(gé)的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素(sù)也多空交织，海外(wài)市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海外(wài)美(měi)联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)贵(guì)金属或将(jiāng)迎(yíng)来更加(jiā)明确的方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

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