金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际(jì夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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