随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(l家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译e)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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