周一(yī)的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(l上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ì)兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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