如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的(de)巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资金流入割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报(bào)告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财(cái)报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始看到这(zhè)方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本(běn)面，显然也对(duì)日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田(tián)和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽车行业(yè)预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将(jiān割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思g)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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