在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū22寸是多少厘米)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“22寸是多少厘米传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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