近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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