5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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