私募基金运(yùn)作即将迎来更全(quán)面(miàn)的(de)新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券(quàn)投资基金业(yè)协会(huì)（下(xià)称中基协）就起草的《私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金运作指引》（下称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向社会公开征求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金(jīn)法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统(tǒng)一规(guī)范(fàn)，中基(jī)协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金(jīn)行业发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不断(duàn)增加。截至(zhì)2022年年末(mò)，中基协(xié)已(yǐ)登记私募证券投资基金管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续私募(mù)证(zhèng)券投资基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资基金交易策略(lüè)逐步多元化(huà)，交易活跃(yuè)，投(tóu)资资产覆(fù)盖股(gǔ)票、基金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生品(pǐn)，已经成为资本市场重要的机构投(tóu)资者之(zhī)一。中基(jī)协(xié)结合私募证券投资基金(jīn)行业(yè)实践，坚(jiān)持规范发展(zhǎn)和问题导向(xiàng)，起草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题(tí)予(yǔ)以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券投资基金运(yùn)作规则体系。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的《运作指引》共计三十二(èr)条，对私(sī)募(mù)证券投资基金募集(jí)、投资、运作管理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求(qiú)。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存续(xù)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句门槛(kǎn)要(yào)求上，明确私募证券投(tóu)资基金初(chū)始募(mù)集及存续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年(nián)2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登(dēng)记备(bèi)案办法》（下称《备(bèi)案办(bàn)法》）及配套(tào)指(zhǐ)引，进一步(bù)明确了(le)私募登记备案(àn)标准，其中(zhōng)就提出私募证券基金初(chū)始实缴(jiǎo)募集(jí)资(zī)金规(guī)模不低(dī)于1000万元(yuán)人民币。此次《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》的相(xiāng)关要(yào)求与《备案办法》衔接。

　　但引发市(shì)场热议(yì)的是，基(jī)金合同中(zhōng)应当明确约(yuē)定，除市场波动导致净值变化外，连续60个(gè)交易日出现(xiàn)基金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金(jīn)进入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业(yè)人士认为(wèi)，《运作指引》在(zài)衔(xián)接《备案办法(fǎ)》募集(jí)规模(mó)的基(jī)础(chǔ)上，增加了存续要(yào)求，这可以有效避免《备案(àn)办法》出(chū)台后，通过募集资金后再(zài)赎回的方式(shì)备(bèi)案的(de)“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现(xiàn)行业(yè)的“扶强除劣(liè过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)”趋势(shì)，中(zhōng)小规(guī)模的(de)私募生存难度越来越大(dà)。

　　申(shēn)赎(shú)管理上，为(wèi)加强流动性风(fēng)险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每(měi)月一(yī)次(cì)。为引(yǐn)导投资者理性投(tóu)资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确(què)基(jī)金(jīn)合同应当(dāng)约定投资者不(bù)少于(yú)6个月(yuè)的份额锁定(dìng)期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组(zǔ)合投(tóu)资要求(qiú)上，为(wèi)引导私募证(zhèng)券投资基金管理人提升专业投(tóu)资(zī)能力，组合投资(zī)、分散风险，要求(qiú)私募证券投资(zī)基金采取资产组合(hé)的方式进行投资。单只私募(mù)证券投资基(jī)金投资于(yú)同一(yī)资(zī)产的资金，不得超过该基金(jīn)净资产的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理的全部私募证券投资基金投资于同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超过该资(zī)产(chǎn)的25％。银过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(yín)行活期存款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据、政策(cè)性金(jīn)融(róng)债、地方政(zhèng)府债券、公开募(mù)集(jí)基(jī)金等中国证监会、协(xié)会认(rèn)可(kě)的(de)投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)明(míng)确禁止多层嵌套，要(yào)求(qiú)私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金架构(gòu)应当清晰、透明，不得(dé)通(tōng)过设(shè)置复(fù)杂(zá)架构、多(duō)层嵌套(tào)等(děng)方式规避(bì)监管要(yào)求。私(sī)募证券投资(zī)基金投资于其他私募证券投资基(jī)金或者金融(róng)机构发(fā)行的资产管理产(chǎn)品的，应(yīng)当(dāng)明(míng)确约(yuē)定所投(tóu)资的私募证券投资(zī)基(jī)金或者资产管理产品(pǐn)不再(zài)投(tóu)资除公(gōng)开募集基(jī)金以外的(de)其他私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要(yào)求上(shàng)，明确私募基金应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化(huà)为(wèi)股票、债券等场内标(biāo)的的(de)杠杆融资工具，不得为不适格(gé)投资者提供通道(dào)服务(wù)，提(tí)出(chū)集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理人(rén)建立健全内部(bù)制度，遵循投资者利益优先(xiān)与公平交易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)在交易系统(tǒng)安全、异常(cháng)交易监(jiān)控、内部管(guǎn)理、资(zī)料保存、产品命名(míng)等方(fāng)面(miàn)提出规范要(yào)求(qiú)。进一(yī)步细(xì)化对私(sī)募证券投资(zī)基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的(de)信息披露(lù)要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确不同规模(mó)私募证券投(tóu)资(zī)基金管理(lǐ)人(rén)和(hé)私(sī)募(mù)证券投资基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以上私募证券(quàn)投资基金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险准备金制度等(děng)。具体来(lái)看，同(tóng)一实际控制(zhì)人控(kòng)制(zhì)的私募基(jī)金管理(lǐ)人在最近一年度(dù)末合(hé)计基(jī)金管理规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动(dòng)性风险监(jiān)测(cè)、预警(jǐng)与应急处置、关于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每(měi)季度至少(shǎo)进行一(yī)次压力测(cè)试(shì)。私募基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当结合市场状况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并(bìng)持续更新流动(dòng)性(xìng)风险应急预案(àn)，明确(què)预案触发情景、应急程(chéng)序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理人应当对(duì)投资者资(zī)金来源的合(hé)规性(xìng)进行审查(chá)，不得由投资者或其指定第三(sān)方下达投资(zī)指令或(huò)者自行负责投资运(yùn)作(zuò)，不得(dé)为(wèi)金融机构、其(qí)他(tā)私募基金(jīn)管理人，金融机构资产管理(lǐ)产(chǎn)品以及其他私募基金(jīn)提供规避(bì)投资范围(wéi)、杠杆约束(shù)、投(tóu)资(zī)者门槛(kǎn)等(děng)监(jiān)管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来(lái)看，私募监(jiān)管的实(shí)际标准在(zài)向金(jīn)融(róng)机构管理标(biāo)准看齐，《运作(zuò)指引(yǐn)》如果按目前征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿的水平落实，执行后(hòu)会(huì)快(kuài)速抹平私募基金(jīn)相对其他资(zī)管产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放(fàng)偏(piān)好(hǎo)回到策略表现及管理人的整体运营(yíng)和服务(wù)水平上(shàng)，而非政策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发展，回归(guī)管理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运(yùn)作指引(yǐn)》也给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备案的私募证券投资基(jī)金按照《运(yùn)作指引》要(yào)求执行。同时(shí)为减少新老(lǎo)基(jī)金的套(tào)利(lì)空间(jiān)，对存量基(jī)金针对不同情况提出差异化整改要(yào)求，并对重点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充(chōng)分过渡期安排(pái)：

　　对于违反投资范围(wéi)要(yào)求、开展通(tōng)道业务、不(bù)符合最低(dī)存续规模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行(xíng)后不(bù)得新增募集规模及(jí)投(tóu)资者，不得展期(qī)，新增投资活动获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指(zhǐ)引》中(zhōng)关(guān)于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债(zhài)券及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)等投资要求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强制(zhì)要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的投资者要求设(shè)置不少于6个月的份(fèn)额锁定期；

　　对于(yú)存量基金(jīn)发(fā)生基金(jīn)合(hé)同变更的，变(biàn)更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金中无固定存续期(qī)限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施(shī)行(xíng)后12个(gè)月(yuè)内，修改基(jī)金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句