一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈张大大到底是什么来头现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèn张大大到底是什么来头g)清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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