5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据看(k殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地àn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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