本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数(shù)过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全(quán)球垫(diàn)底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PC奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色E物价指(zhǐ)数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色联储加(jiā)息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的(de)回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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