随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(y裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yí裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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