今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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